易普力(002096):业绩稳健增长,高质量发展成效显著-公司动态研究

#核心观点：1、2025H1公司营业收入47.13亿元，同比增长20.4%；归母净利润4.09亿元，同比增长16.4%；扣非归母净利润4亿元，同比增长17.6%。2、2025Q2单季度营业收入27.03亿元，同比增长26.4%，环比增长34.5%；归母净利润2.43亿元，同比增长12.6%，环比增长47.4%。3、分板块看，爆破服务板块营收35.5亿元，同比增长28.5%，毛利率21.1%；民爆产品板块营收8.6亿元，同比下降10.6%，毛利率33.1%。4、分地区看，国内营收45.1亿元，同比增长22.5%；境外营收2.0亿元，同比下降12.7%。5、公司并购河南松光民爆，工业炸药许可产能达58.15万吨，拓展市场份额。6、2025Q2新签爆破服务合同金额59.03亿元，同比增长96%；截至2024年末在手订单超过300亿元。7、公司加速国际化业务布局，业务已覆盖多个“一带一路”沿线国家。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年营业收入98.02亿元，归母净利润8.66亿元；2026年营业收入113.79亿元，归母净利润10.04亿元；2027年营业收入131.70亿元，归母净利润11.26亿元。对应PE分别为19倍、16倍、15倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济风险、企业安全风险、原材料价格波动风险、应收账款风险、产能瓶颈制约风险、国际经营风险等。

  

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