伯特利(603596):上半年收入同比增长32％,公司海外业务加速

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收50.48亿元，同比增长31.58%；归母净利润5.22亿元，同比增长14.19%。2、智能电控产品销量286万套，同比增长43.10%；盘式制动器销量180万套，同比增长28.7%；轻量化制动零部件销量658万件，同比增长7.37%；机械转向产品销量142万套，同比增长6.86%。3、25Q2单季度收入25亿元，同比增长20%，环比下降4%；归母净利润2.52亿元，同比增长1.8%，环比下降6.8%。4、25Q2毛利率19.19%，同比下降2.24个百分点；归母净利率9.98%，同比下降1.78个百分点。5、2025年上半年在研项目总数486项，同比增长8.97%；新增定点项目总数282项，同比增长43.88%。6、公司持续推进新产品开发，包括EMB的B样样件制造、空悬B样开发验证，并完成了WCBS1.5和GEEA3.0双平台首发项目量产及WCBS2.0小批量投产。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为13.6亿元、18.2亿元、23.2亿元，同比增长12.2%、33.8%、28.1%。维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：终端需求不及预期；产品技术研发不及预期。

  

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