赛力斯(601127):盈利持续高增＆产业链加速升级,高端产品稳居行业领先-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司营业总收入624.02亿元，同比减少4.06%；归母净利润29.41亿元，同比增长81.03%。2、2025年第二季度营业总收入432.55亿元，同比增长12.4%；归母净利润21.93亿元，同比增长56.09%。3、2025年上半年汽车总销量19.86万辆，其中新能源汽车销量17.21万辆；问界汽车上半年累计交付超14.7万辆，单车成交均价超过40万元。4、问界M9和问界M8分别成为50万元级和40万元级市场销量冠军。5、研发投入同比增长154.9%，累计获得授权专利6,826个，同比增长19.8%。6、数字应用建设覆盖90%业务流程，单车一级供应商集成至约100家，与20家世界级供应链企业战略合作，引入12家核心供应商集聚重庆建厂。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025/2026/2027年分别实现营业收入1925.3/2211.4/2595亿元，归母净利润97.7/129.7/155.5亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：市场需求变动的风险、市场竞争加剧的风险、行业政策风险、技术革新风险、国际经济政治形势变动的风险等。

  

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