人福医药(600079):神经系统用药稳定增长,子公司创新转型成效显著

#核心观点：1、2025年上半年营业收入120.64亿元，同比下降6.20%，归母净利润11.55亿元，同比增长3.92%，扣非净利润11.30亿元，同比增长3.81%。2、宜昌人福2025年上半年营业收入44.23亿元，同比下降1.75%，净利润14.32亿元，同比增长0.49%。3、宜昌人福神经系统用药上半年营业收入约39亿元，同比增长约4%，其中注射用盐酸瑞芬太尼、注射用苯磺酸瑞马唑仑、盐酸羟考酮缓释片等产品销售额同比增长超过10%。4、2025年上半年研发投入7.43亿元，同比增长5.32%。5、子公司获批14个品种共计21个品规新产品，包括神经系统药物和激素类药物新产品。6、多个创新药项目进展顺利，包括完成核查或获批临床。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为267/282/299亿元，同比增速分别为4.87%/5.85%/6.01%；归母净利润分别为23/25/27亿元，同比增速分别为70.04%/8.44%/8.59%。对应EPS分别为1.39/1.50/1.63元，对应PE分别为15/14/13倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：产品降价风险；产品销售不及预期风险；产品研发进度不及预期风险；地缘政治风险。

  

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