完美世界(002624):《诛仙世界》等带动业绩稳健增长,关注《异环》新游进展

#核心观点：1、公司25H1实现收入36.91亿元，同比增长33.74%；归母净利润5.03亿元，同比扭亏为盈；扣非净利润3.18亿元，同比扭亏为盈。2、游戏业务实现营业收入29.06亿元，同比增长9.67%；归母净利润5.04亿元，扣非净利润3.46亿元，同比均扭亏为盈。3、影视业务实现收入7.67亿元，同比增长756.35%；归母净利润0.42亿元，扣非净利润0.23亿元。4、《诛仙世界》第二赛季启动及活动开启，预计25H2流水环比显著提升；《女神异闻录：夜幕魅影》全球上线，25H2有望带来增量业绩。5、公司推进降本增效举措，影视业务深化“共生共长”策略，发力短剧赛道。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现营收71.85亿元、100.18亿元、108.96亿元；归母净利润8.20亿元、14.93亿元、17.44亿元；对应PE分别为37.1倍、20.4倍、17.4倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：产品流水不及预期；上线进度不及预期；经济复苏不及预期；行业政策变动。

  

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