上海银行(601229):营收增速回暖,资产质量稳健

#核心观点：1、2025年上半年营业收入273亿元，同比增长4.2%；归母净利润132亿元，同比增长2.0%。2、非息收入同比增长8.1%，其中投资收益增长34.4%；净利息收入同比增长1.7%。3、净息差1.15%，较2024年末下降；存款成本1.51%，较2024年末下降41BP。4、总资产规模3.29万亿元，同比增长2.2%；贷款同比增长0.9%。5、不良率1.18%，与一季度持平；拨备覆盖率244%，拨贷比2.87%。6、拟每10股派发现金股利3.00元，分红率32.22%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年EPS分别为1.72元、1.82元、1.92元，对应盈利增速分别为3.6%、5.7%、6.0%。目前股价对应2025-2027年PB分别为0.55倍、0.52倍、0.48倍。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：1）宏观经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行导致行业息差收窄超预期。3）房企现金流压力加大引发信用风险抬升。

  

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