松井股份(688157):折旧摊销影响短期利润,技术创新奠基长期成长-中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入3.48亿元，同比增长7.48%；归母净利润1227.95万元，同比下滑69.84%；扣非归母净利润1057.85万元，同比下滑69.42%。2、乘用车涂料业务表现强劲，实现收入9782.84万元，同比增长109.60%。3、综合毛利率下滑7.43个百分点至42.63%，主要受产品及客户结构变化影响。4、在建项目转固后折旧摊销及运营维护费用增长，导致利润承压。5、高端消费电子领域与全球知名终端客户深入合作，合作产品品类持续扩大。6、乘用车领域内饰件巩固优势，外饰件加速拓展。7、开发全固态电池绝缘胶框打印设备与材料一体化解决方案，已进入下游厂商联合验证阶段。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为0.93亿元、1.76亿元和2.52亿元，维持买入评级。

  

   #风险提示：下游需求波动风险；新技术和新产品开发风险；客户开拓不及预期风险

  

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