华荣股份(603855):业绩保持稳健,外贸增速亮眼

#核心观点：1、2025H1公司实现营收16.39亿元，同比增长16.93%；归母净利润1.98亿元，同比下降1.15%；扣非归母净利润1.97亿元，同比增长4.72%。2、单Q2业绩承压，归母净利润同比下降29.0%，主要受新能源EPC项目中止影响净利润约1250万元，以及政府补贴同比减少约1700万元。3、分板块看，厂用板块外贸营收6.41亿元，同比增长53.7%；内贸营收4.71亿元，同比下降20%。新能源EPC业务营收2.87亿元，同比增长126%。4、2025H1毛利率同比下降5.45个百分点至47.14%，其中新能源EPC业务毛利率7.4%，同比下降13个百分点。5、期间费用率同比下降3.39个百分点至33.77%。6、公司加速国际化布局，沙特子公司有望下半年开始形成业务。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为42.53亿元、45.16亿元、47.53亿元，同比增速分别为7.28%、6.19%、5.26%；归母净利润分别为5.1亿元、6.07亿元、6.63亿元，同比增速分别为10.29%、19.12%、9.18%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业景气度不及预期风险；海外市场开拓不及预期风险；市场竞争加剧风险。

  

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