智翔金泰(688443):赛立奇单抗商业化稳步推进,GR1803达成国际合作

#核心观点：1、2025H1公司实现营收4539万元，较上年同期大幅增长，主要系赛立奇单抗注射液获批上市并开展商业化。2、实现归母净利润-2.89亿元，亏损较上年同期小幅收窄，主要因财务费用下降及股份支付费用减少。3、2025年6月，公司与Cullinan达成GR1803注射液海外授权合作协议，首付款及里程碑款总金额至高7.12亿美元，公司保留大中华区域权益。4、2025H1研发投入2.19亿元，多个在研项目取得进展，包括赛立奇单抗银屑病及强直性脊柱炎适应症获批上市，GR1802、GR1801、GR2001及GR1803等管线推进临床研究。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营收为2.05/5.11/10.18亿元，归母净利润分别为-6.70/-4.40/-0.47亿元，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：估值的风险、盈利预测的风险、在研产品研发失败的风险、产品商业化不达预期的风险等。

  

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