永兴股份(601033):Q2利润增长21％,垃圾量拓展显成效

#核心观点：1、2025年H1实现营收20.65亿元，同比增长12.60%；归母净利润4.61亿元，同比增长9.32%；扣非净利润4.40亿元，同比增长10.10%。2、Q2实现营收11.60亿元，同比增长28.11%，环比增长28.18%；归母净利润2.65亿元，同比增长21.17%，环比增长34.61%。3、毛利率达43.36%，同比提升0.67个百分点。4、上半年垃圾焚烧处理量535.83万吨，同比增加118.27万吨，增幅28.3%；上网电量22.05亿度，同比增长9.4%。5、拓展存量垃圾掺烧和供热业务，上半年掺烧存量垃圾超80万吨；供汽8.83万吨。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为41.28亿元、45.09亿元、47.62亿元；归属母公司净利润分别为9.19亿元、10.39亿元、11.58亿元；EPS分别为1.02元、1.15元、1.29元。维持“买入”评级，目标价18.67元。

  

   #风险提示：电价补贴政策变化，应收账款回收风险，陈腐垃圾掺烧不及预期。

  

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