盛邦安全(688651):深化网络身份认证与卫星互联网安全布局,构筑未来增长极-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入1.06亿元，同比增长10.98%，主要系网络安全产品与服务收入增加所致。2、归母净利润亏损0.36亿元，亏损同比扩大，主要受研发费用和销售费用增长影响，其中研发费用4055.66万元同比增长33.61%，销售费用6569.88万元同比增长16.98%。3、公司参与国家网络身份认证公共服务平台安全建设，随着《国家网络身份认证公共服务管理办法》正式施行，赛道前景有望打开。4、公司深化卫星互联网安全布局，通过投资并购拓展领域，并推出多款卫星互联网安全产品及解决方案，包括低空无人飞行安全防护和海洋船舶入网安全等。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为3.85亿元、5.01亿元、6.40亿元，对应增速31.3%、30.1%、27.6%；归母净利润分别为0.55亿元、0.91亿元、1.31亿元。给予2025年10x PS，对应目标价51.06元，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧；政策推动不及预期；产品应用不及预期。

  

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