金陵饭店(601007):短期经营承压,期待改革后经营提效

#核心观点：

   1、公司1H2025实现收入8.51亿元，同比下降7.03%；归母净利润0.23亿元，同比下降3.74%；扣非归母净利润0.21亿元，同比增长13.60%。

   2、2Q2025公司实现收入4.04亿元，同比增长15.95%；归母净利润0.17亿元，同比增长5.95%；扣非归母净利润0.16亿元，同比增长20.99%。

   3、1H2025公司毛利率为24.77%，同比下降1.28个百分点；归母净利率为2.73%，同比上升0.17个百分点。

   4、2Q2025公司毛利率为27.17%，同比下降8.04个百分点；归母净利率为4.16%，同比下降0.39个百分点。

   5、业绩下滑主要受酒店服务及租赁业务市场环境、部分客房改造、写字楼竞争影响，以及酒类贸易业务处于深度调整期。

   6、公司启动股权托管酒店治理管控体系改革，实施自有酒店“焕新计划”，并推进托管酒店更新改造计划。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.42亿元、0.55亿元、0.62亿元，对应PE分别为72倍、56倍、49倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   行业复苏不及预期，新项目运营不及预期，宏观经济波动等

  

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