天奈科技(688116):业绩基本符合预期,新产品逐步放量增厚盈利

#核心观点：1、1H25公司实现收入6.54亿元、同比+1.08%，归母净利润1.17亿元、同比+1.07%，扣非归母净利润1.04亿元、同比-6.93%。2、2Q25收入3.19亿元、同比-6.1%/环比-4.7%，归母净利润0.59亿元、同比-5.1%/环比+0.8%。3、2Q25毛利率37%、环比+3.8ppt，高毛利产品占比提升带动盈利能力修复。4、单壁碳纳米管产品已开始批量出货，具备良好应用前景和较高盈利能力。5、积极拓展国外市场，对日韩头部客户的供货逐步增加，海外基地项目稳步推进。6、在导电塑料领域已成功研发多种产品，与SABIC、Avient和上海普利特等企业展开合作，取得技术突破并基本完成商业化测试。7、在碳纳米管纤维方面独立研发干法纺丝工艺，具备量产可能，并与高校及研究机构合作开发湿法纺丝工艺产品。

  

   #盈利预测与评级：基本维持2025年盈利预测不变，首次引入2026年盈利预测5.24亿元。上调目标价54%至54元，对应52.9/37.8x 25/26年市盈率和5%上行空间，维持跑赢行业评级。

  

   #风险提示：新能源车销量不及预期，行业竞争加剧，新技术产业化进展不达预期

  

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