凯文教育(002659):经营净现金流转正,基本面向好持续-25年半年报点评

#核心观点：1、公司25H1实现收入1.71亿元，同比增长12.5%，归母净利润73.50万元，同比扭亏为盈。2、25Q2实现收入0.81亿元，同比增长7.2%，归母净利润26.67万元，同比扭亏为盈。3、收入已持续11个季度正增长，经营净现金流0.24亿元，同比转正。4、25H1综合毛利率29.3%，同比提升1.6个百分点；管理费用率11.98%，同比下降4.2个百分点。5、职业教育业务持续推进，与湖南郴州思科职业学院、山东城市服务职业学院达成合作，并成立子公司布局党政干部培训和科技创新人才培训业务。

  

   #盈利预测与评级：预计25-27年归母净利润0.20/0.55/0.83亿元，对应PE 153.1/56.7/37.6倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：（1）教育行业政策风险；（2）国有资源优化配置不及预期的风险；（3）凯文教育当前三大主业K12学校运营、产教融合、素质教育培训，经营不及预期的风险。

  

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