长城汽车(601633):Q2毛利率回升,密集新车值得期待-中报点评

#核心观点：1、25H1实现营收923.3亿元，同比+1%；归母净利润63.4亿元，同比-10%。2、25Q2实现营收523.2亿元，同环比+8%/+31%；归母净利润45.9亿元，同环比+19%/+162%。3、25Q2销售新车31.3万辆，同比+10%；新能源乘用车销量9.8万辆，同环比+34%/+65%，新能源渗透率提升至31%。4、25Q2毛利率为18.8%，环比+1pct，实现改善。5、25H2预计超10款新品上市，坦克和魏牌新品推动品牌向上。6、海外市场25H1销量19.8万辆，同比-2%；7月销量4.1万辆，同比+8%，呈现回暖；巴西市场25H1销量1.6万辆，同比+20%。

  

   #盈利预测与评级：预计25-27年归母净利润分别为131亿元、159亿元、181亿元。给予A股25年22倍PE，目标价33.66元；H股25年14倍PE，目标价23.28港币。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：消费需求不及预期，供应链短缺，公司新能源转型进展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。