正邦科技(002157):生猪销量目标完成过半,饲料与兽药收入大幅增加-半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入68.38亿元，同比增长112.17%；归母净利润2.02亿元，同比增长258.18%；扣非归母净利润0.6亿元，同比增长122.14%。2、2025年第二季度公司实现收入38.36亿元，同比增长115.36%；归母净利润0.31亿元，同比增长139.46%；扣非归母净利润0.33亿元，同比减少29.26%。3、上半年生猪养殖业务实现收入40.77亿元，同比增长134.59%；销售生猪357.66万头，同比增长125.05%，其中仔猪200.6万头，商品猪157.06万头。4、饲料业务实现收入26.63亿元，同比增长83.16%；兽药业务实现收入6285.94万元，同比增长214.22%。5、公司2025年生猪销量预计超过700万头，上半年已完成过半。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为4.65亿元、5.87亿元、15.33亿元，同比分别增长115%、26.1%、161.2%，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：发生重大疫病的风险、生猪价格波动的风险、原材料价格波动的风险、现金流风险、食品安全风险等。

  

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