唐人神(002567):生猪出栏量稳步攀升,利润环比改善明显-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年实现营收124.68亿元，同比增长15.05%；归母净利润-0.60亿元，同比下降1386.75%。2、2025年第二季度实现营收64.94亿元，同比增长9.02%，环比增长8.72%；归母净利润0.17亿元，同比下降91.53%，环比增长122.23%。3、生猪养殖业务收入42.52亿元，同比增长0.98%；毛利率6.64%，同比提升0.74个百分点。4、2025年上半年出栏生猪259.36万头，同比增长37.75%；其中商品猪246.61万头，同比增长49.73%；仔猪12.75万头，同比下降45.93%。5、生猪头均价格1728.88元/头，同比增长10.33%。6、饲料业务收入75.12亿元，同比增长0.18%；毛利率6.73%，同比下降0.74个百分点。7、饲料内外销量322.56万吨，同比增长12%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025~2027年归母净利润分别为0.58亿元、3.45亿元、4.79亿元，EPS分别为0.04元、0.24元、0.33元，对应PE分别为120倍、20倍、15倍。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：非洲猪瘟等动物疫病，原料价格波动的风险，猪价反弹不及预期。

  

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