宏达电子(300726):2Q25净利同增44％,模块产品表现亮眼

#核心观点：1、1H25收入8.57亿元，同比增长14.17%；归母净利润2.03亿元，同比增长11.78%；扣非净利润1.72亿元，同比增长15.50%。2、2Q25收入5.28亿元，同比增长19.88%，环比增长61.00%；归母净利润1.48亿元，同比增长43.62%，环比增长168.25%。3、模块及其他产品营业收入1.97亿元，同比增长45.20%，表现亮眼；元器件产品营业收入6.59亿元，同比增长7.31%。4、1H25毛利率同比下降6.14个百分点至57.30%，主要因材料成本上升。5、期间费用率同比下降4.64个百分点至23.06%，其中销售费用率同比下降3.45个百分点至6.65%，销售费用同比下降24.80%至0.57亿元。6、净利率同比下降0.93个百分点至27.77%。7、经营现金流净额同比下降6.35%至2.98亿元。8、公司积极拓展非钽业务，推动集团化战略，成都研发中心投入使用，子公司入驻产业园区。

  

   #盈利预测与评级：下调2025年盈利预测23.6%至4.23亿元，引入2026年净利润预测5.30亿元。维持目标价42.20元，对应2025/2026年41.1/32.8倍市盈率，维持跑赢行业评级。

  

   #风险提示：订单及产品交付不及预期；需求修复不及预期。

  

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