玲珑轮胎(601966):业绩符合预期,盈利能力逐步修复-2025年中报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营收118.12亿元，同比增长13.80%；归母净利润8.54亿元，同比下降7.66%。2、Q2营收61.15亿元，同比增长14.63%、环比增长7.34%；归母净利润5.14亿元，同比增长6.11%、环比增长50.89%。3、2025H1轮胎生产4589.2万条，同比增长5.8%；销售4438.6万条，同比增长11.2%。4、轮胎均价264.5元/条，同比增长3.0%。5、毛利率15.5%，同比下降7.2个百分点。6、泰国子公司实现营收21.18亿元，同比增长4.95%；净利润4.11亿元，同比下降15.33%。7、塞尔维亚工厂营收11.83亿元，同比增长149%；净利润亏损1.26亿元。8、汇兑收益6.9亿元。9、计提各类资产减值准备2.51亿元，转销2.13亿元，合计减少利润总额0.38亿元。10、海外第三基地落子巴西，达产后预计年营收10.63亿美元、净利润1.66亿美元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为16.50亿元、21.43亿元、28.33亿元，对应PE分别为13.9倍、10.7倍、8.1倍。给予2026年15倍目标PE，对应目标价21.90元，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：项目进展不及预期；国际油价大幅波动；安全环保政策变化。

  

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