伊利股份(600887):Q2收入利润超预期,引领行业勇往直前

#核心观点：1、25H1实现收入619.3亿元，同比+3.7%；归母净利润72.0亿元，同比-4.4%；扣非归母净利70.2亿元，同比+31.8%。2、25Q2实现收入289.1亿元，同比+6.6%；归母净利润23.3亿元，同比+44.6%；扣非归母净利23.9亿元，同比+49.5%。3、液体乳/奶粉及奶制品/冷饮/其他25Q2收入分别同比-2.1%/+14.3%/+12.4%/-5.1%。4、25H1婴幼儿奶粉零售额市场份额18.1%，同比+1.3pct，跃居全国第一；羊奶粉市场份额34.4%，同比+3.0pct；成人奶粉业务零售额市场份额26.1%，同比+1.8pct。5、25Q2毛利率34.2%，同比+0.6pct；销售费用率19.9%，同比-0.7pct；净利率8.3%，同比+2.4pct。

  

   #盈利预测与评级：25-27年收入预测为1190/1222/1253亿元；归母净利润预测为109/114/119亿元；EPS预测为1.73/1.80/1.89元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：经济恢复较弱导致需求减弱；经营管理风险；行业竞争加剧风险；估值中枢变动风险；食品安全问题等。

  

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