方正证券(601901):零售及自营支撑高增,经营效能持续释放-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年营收56.6亿元，同比增长52.1%，归母净利润23.8亿元，同比增长76.4%，与业绩预告一致。2、加权平均ROE同比提升1.91个百分点至4.84%。3、零售业务（经纪业务+利息净收入）及自营业务支撑盈利高增长，分别贡献调整后营收增长的48%和41%。4、自营收入同比增长66%，年化投资收益率达3.5%，同比提升1.2个百分点。5、公司基本面处于上升通道，预计盈利能力将继续相对同业占优。

  

   #盈利预测与评级：上调2025-2027年盈利预测至36.5亿元、39.2亿元、41.8亿元，维持“增持”评级，目标价10.55元/股，对应2025年1.7倍市净率。

  

   #风险提示：权益市场大幅波动；与平安证券同业竞争问题解决存在不确定性。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。