金证股份(600446):主业进一步聚焦,单季度实现扭亏为盈

#核心观点：1、金证股份2025H1营业收入12.08亿元，同比下降48.55%，归母净利润-0.39亿元，亏损同比收窄；2025Q2营业收入6.87亿元，同比下降45.45%，归母净利润0.56亿元，实现扭亏为盈。2、收入下降主要因公司主动收缩非金融IT业务，IT设备分销业务收入同比下降85.77%。3、净利润改善得益于成本费用控制，销售费用、管理费用、研发费用同比分别下降13.65%、11.63%、9.53%。4、新一代核心交易产品FS2.5在多家券商推进落地，新一代投资交易系统A8在头部券商上线并中标基金项目。5、AI大模型应用取得进展，代码大模型K-CODE实现内部部署，金融大语言模型K-GPT初步融入业务场景。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年收入分别为46.35亿元、46.64亿元、47.62亿元，归母净利润分别为2.59亿元、3.37亿元、3.82亿元。维持“增持”评级，对应2025年80倍PE。

  

   #风险提示：下游行业IT投入不及预期风险，行业技术升级风险，人力成本上升风险，行业竞争加剧风险。

  

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