南网科技(688248):储能确收节奏影响业绩,智能设备稳中有升

#核心观点：1、公司25H1营收14.05亿元，同比下降9.66%；归母净利润1.75亿元，同比下降5.38%。2、储能系统技术服务收入3.29亿元，同比下降42.88%，毛利率8.73%，减少4.80个百分点，主要因项目确收较少及个别项目毛利率偏低。3、试验检测及调试服务收入4.50亿元，同比增长24.00%，毛利率45.72%，减少0.63个百分点，电源侧和电网侧业务均增长。4、智能设备业务中，智能配用电设备收入下降14.87%但毛利率提升，智能检测设备收入增长92.18%且毛利率提升，机器人及无人机收入微增且毛利率提升。5、销售、管理、研发费用率分别上升0.23、0.82、0.76个百分点；应收账款较上年末增长42.60%。

  

   #盈利预测与评级：调整公司25至27年收入预测为40.58亿元、54.65亿元、69.34亿元，归母净利润预测为4.42亿元、5.62亿元、7.13亿元，对应PE分别为47.4倍、37.2倍、29.4倍，维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：单一大客户依赖风险；应收账款坏账风险；储能业务不及预期风险。

  

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