四方股份(601126):主网中标同比高增;AIDC业务构筑新增长点

#核心观点：1、1H25实现收入40.20亿元，同比增长15.62%；归母净利润4.76亿元，同比增长12.41%。2、2Q25收入21.92亿元，同比增长13.44%；归母净利润2.35亿元，同比下降3.24%，主要因低毛利产品交付导致毛利率阶段性下降3.7个百分点至29.4%。3、1H25电网自动化收入17.26亿元，同比增长2.21%；国网集中招标中标金额同比增长60%，南网框架招标中标金额同比增长15%。4、1H25电厂及工业自动化收入20.02亿元，同比增长31.25%；SVG产品中标华能、大唐等发电企业框架招标，并在老挝、印度实现项目中标或应用。5、数据中心业务在西北、华北区域形成规模化应用，中标张家口察北阿里巴巴数据中心、新疆克拉玛依市碳和水冷数据中心等项目。

  

   #盈利预测与评级：维持2025/2026年盈利预测不变；维持跑赢行业评级和20.63元目标价，对应2025/2026年20.0x/17.4x P/E，较当前股价有13.9%上行空间。

  

   #风险提示：电网投资不及预期，新能源装机不及预期，行业竞争加剧。

  

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