广汇能源(600256):Q2煤价回落业绩承压,关注能源价格回升对公司业绩弹性贡献-半年报点评

#核心观点：1、2025H1营业收入157.48亿元，同比减少8.70%；归母净利润8.53亿元，同比减少40.67%。2、2025Q2营业收入68.46亿元，同比减少5.02%，环比减少23.10%；归母净利润1.59亿元，同比减少74.73%，环比减少77.03%。3、2025H1煤炭产量2882万吨，同比+150.4%；煤炭销量2764万吨，同比+76.0%。4、25Q2煤炭产量1378万吨，同比+189.5%，环比-8.4%；煤炭销量1295万吨，同比+93.6%，环比-11.8%。5、2025H1天然气产量34460万方，同比-5.95%；天然气销量152233万方，同比-30.12%。6、转让合金投资20.74%股份，交易总价5.99亿元。7、引入战略投资者，转让股份合计62.00亿元。8、发布2025-2027年股东回报规划，承诺现金分配利润不少于年均可分配利润的90%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为25/31/38亿元，对应PE分别为13.4/11.0/8.9倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期；天然气价格不及预期；安监强度超预期。

  

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