联瑞新材(688300):业绩符合预期,高阶产品新产能值得期待

#核心观点：1、2025年中报实现营业收入5.19亿元，同比增长17.12%；归母净利润1.39亿元，同比增长18.01%；扣非归母净利润1.28亿元，同比增长20.69%。2、25Q2营收2.81亿元，同比增长16.38%，环比增长17.55%；归母净利润0.76亿元，同比增长14.89%，环比增长19.94%；销售毛利率41.03%。3、公司拟发行可转债募资不超过7.2亿元，投向高阶产品项目。4、高性能高速基板用超纯球形粉体材料项目总投资4.23亿元，建设期36个月，达产后预计年营收6.59亿元，平均利润1.80亿元。5、高导热高纯球形粉体材料项目总投资3.88亿元，建设期18个月，达产后预计年营收3.10亿元，平均利润0.64亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年归母净利润3.22亿元，2026年3.88亿元，2027年4.30亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期、研发不及预期、产能投放不及预期、原材料价格波动、行业竞争加剧等。

  

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