中联重科(000157):利润释放亮眼,看好业绩加速增长
国金证券 2025-08-30发布
#核心观点:1、2025H1公司实现营业收入248.5亿元,同比增长1.3%,归母净利润27.6亿元,同比增长20.8%,扣非归母净利润19.3亿元,同比增长30.1%。2、国内市场收入同比下滑11.6%,预计下半年风电、核电等行业将带动起重机需求回升。3、海外收入138.1亿元,同比增长14.7%,占比55.6%,毛利率31.4%,非洲地区同比增长超179%。4、销售、管理、研发费用率分别为8.44%、4.11%、5.68%,管理费用率持续压降。5、经营性现金净额17.5亿元,同比增长112.5%。6、已开发3款人形机器人,加速产业化落地。
#盈利预测与评级:预计2025-2027年公司营收分别为480.95亿元、547.29亿元、625.06亿元,归母净利润分别为50.90亿元、67.52亿元、83.72亿元,对应PE分别为12倍、9倍、8倍。维持“增持”评级。
#风险提示:国内需求不及预期、海外市场竞争加剧、原材料价格上涨风险、汇率波动风险。
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