爱柯迪(600933):持续推进卓尔博收购,国际化持续加速-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入34.50亿元，同比增长6.16%；归母净利润5.73亿元，同比增长27.42%；扣非归母净利润5.53亿元，同比增长32.26%。2、2025年第二季度营业收入17.84亿元，同比增长11.01%，环比增长7.12%；归母净利润3.16亿元，同比增长44.95%，环比增长22.77%；扣非归母净利润3.17亿元，同比增长61.10%，环比增长34.20%。3、公司国际化加速，通过“北美—东南亚”双支点投产，建立“战略前置+区域协同+快速响应”制造体系，墨西哥二期工厂量产爬坡，马来西亚基地落地形成一体化，提升供应链韧性和成本优化。4、公司拟收购卓尔博71%股权，交易价格111,825.00万元，标的从事微特电机精密零部件研发生产，应用于汽车领域，有望增厚收入和利润，实现业务协同。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为77.20亿元、98.18亿元、114.48亿元，归母净利润分别为11.78亿元、14.61亿元、17.26亿元，基本每股收益分别为1.20元、1.48元、1.75元，对应PE16.45倍、13.26倍、11.23倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：市场竞争风险、原材料价格波动风险、新业务发展不及预期的风险。

  

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