精智达(688627):Q2营收环增92％,半导体业务快速放量

#核心观点：1、25Q2营收2.92亿元，同比增长4.65%，环比增长91.65%；归母净利润0.47亿元，同比下降11.1%，环比扭亏；扣非归母净利润0.45亿元，同比下降7.77%，环比扭亏；毛利率40.4%，同比下降2.8个百分点，环比上升12.7个百分点。2、25H1半导体业务收入3.13亿元，同比增长377%，占营收比例70.6%；首次取得超3亿元重大订单，涵盖FT测试机等核心产品。3、全球存储器测试设备市场2024年销售额15亿美元，同比增长36.4%，2025年预计增至19亿美元，年复合增长率26.7%。4、公司市占率持续攀升，2024年占据全球份额约2.3%，国产替代空间大。5、存储测试方面：DRAM芯片颗粒FT测试机研发完成并进入量产交付；高速FT测试机、KGSD CP测试机量产样机厂内验证推进；MEMS探针卡通过验证并取得订单；9Gbps高速前端接口ASIC芯片完成验证测试。6、战略拓展：纵向延伸分选机、探针台等设备构建完整测试链，强化HBM及先进封装技术研究；横向拓展至NAND FLASH等存储器测试领域，推进算力芯片SoC测试机研发；聚焦先进封装领域，启动总投资近3亿元专项计划，已投入2910.76万元。7、面板检测设备：2024年中国新型显示器件检测设备市场规模达92亿元；公司在中尺寸检测领域首次取得G8.6 AMOLED产线2亿元以上订单；在Micro LED/OLED检测设备需求与业绩同步增长；与AR/VR头部终端厂商战略合作深化，相关产品开始向客户海内外代工厂小批量交付。

  

   #盈利预测与评级：维持25-27年盈利预测1.8/3.0/3.8亿元，对应PE为55/33/26X。维持公司“买入”评级。

  

   #风险提示：技术开发及升级迭代风险；市场竞争加剧风险；行业规模测算偏差风险；研报使用信息更新不及时。

  

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