新和成(002001):上半年业绩同比大幅增长,新材料业务保持高增速

#核心观点：1、2025年上半年营业收入111.01亿元，同比增长12.76%；归母净利润36.03亿元，同比增长63.46%；扣非净利润36.79亿元，同比增长70.5%。2、二季度单季度收入56.61亿元，同比增长5.89%，环比增长4.07%；归母净利润17.23亿元，同比增长29.12%，环比下降8.32%。3、营养品收入72.0亿元，同比增长7.78%，毛利率47.79%，同比提高11.93个百分点；香精香料收入21.0亿元，同比增长9.35%，毛利率54.01%，同比提高4.32个百分点；新材料收入10.4亿元，同比增长43.8%。4、主要维生素产品VA、VE、VD3、VB6市场均价同比分别上涨10.6%、78.2%、328.8%、21.1%；蛋氨酸市场均价同比基本持平，二季度环比上涨6.6%。5、18万吨/年液体蛋氨酸项目投入试生产运营；天津尼龙新材料项目完成审批。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为65.5亿元、72.9亿元、79.0亿元，EPS分别为2.13元、2.37元、2.57元，对应PE为11.7倍、10.5倍、9.7倍，维持“增持”投资评级。

  

   #风险提示：产品价格下跌、原材料价格上涨、新项目投产不及预期。

  

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