税友股份(603171):财税Agent赛道稀缺玩家,商业化加速

#核心观点：1、财税Agent市场规模快速增长，2019年财税AIBM市场规模2.1亿元，2023年升至238.5亿元，预计2028年突破3907亿元，年复合增长率74.9%。2、金税四期深化与电商信息报送新规推动企业财税服务成为刚需，AI技术提升效率是核心驱动力。3、税友公司2025年3月发布AIBM战略，构建三层价值体系，8月推出财税实务Agent与C端Agent。4、AI会计效率提升显著，行业平均会计人效80套账/月，AI数智会计达800套账/月，提升10倍，机构会计用工成本降低42.5%，记账准确率90%。5、商业化成果显著，AI开票试销首月营收400万元，AI会计试销10天营收100万元；2025年上半年合规进阶版服务新增客户增长123%，营收增长105%；联营云门店平均续费率82.5%，7月新增托管企业超1万户。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司收入为23.8亿元、29.8亿元、38.6亿元，归母净利润为1.86亿元、2.84亿元、4.13亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：B端AI Agent产品推广不及预期；产品迭代过慢；行业竞争加剧。

  

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