古井贡酒(000596):25H1稳健增长,彰显韧性-中报点评

#核心观点：1、25H1总营收138.8亿元，同比增长0.5%；归母净利润36.6亿元，同比增长2.5%；扣非净利润36.3亿元，同比增长2.4%。2、25Q2总营收47.3亿元，同比下降14.2%；归母净利润13.3亿元，同比下降11.6%；扣非净利润13.1亿元，同比下降11.8%。3、产品方面，年份原浆系列营收109.6亿元，同比增长1.6%；古井贡酒系列营收11.8亿元，同比下降4.4%；黄鹤楼及其他营收15.0亿元，同比增长6.7%。4、市场方面，华中市场营收123.0亿元，同比增长3.6%；华北市场营收8.1亿元，同比下降27.0%；华南市场营收7.7亿元，同比下降5.8%。5、盈利能力方面，25H1毛利率79.9%，同比下降0.5个百分点；销售费用率25.3%，同比下降0.9个百分点；归母净利率26.4%，同比提升0.5个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为236.6亿元、250.0亿元、271.0亿元，同比增速分别为0.3%、5.7%、8.4%；预计2025-2027年EPS分别为10.66元、11.38元、12.48元。给予公司2025年20倍PE估值，目标价213.20元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧，消费需求不达预期，食品安全问题。

  

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