北方华创(002371):业绩短期波动,加速构建平台化企业

#核心观点：

   1、公司2025年二季度收入79.36亿元，同比增长21.84%，环比下降3.30%；归母净利润16.27亿元，同比下降1.47%，环比增长2.95%。

   2、2025年上半年电子元器件业务营业收入8.68亿元，同比下降17.47%；电子工艺装备业务毛利率41.70%，电子元器件业务毛利率50.43%，分别减少2.93和6.96个百分点。

   3、公司在刻蚀领域形成全系列产品布局，上半年收入超50亿元；在薄膜沉积设备领域形成全系列布局，上半年收入超65亿元。

   4、公司进军离子注入设备市场并发布多款12英寸设备，完成对芯源微的并购，强化了前道物理清洗和化学清洗领域布局，丰富了产品线。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025至2027年实现营业收入388.82亿元、485.72亿元、582.61亿元，归母净利润75.35亿元、94.08亿元、113.12亿元，对应PE分别为35.7倍、28.6倍、23.8倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   半导体市场景气度下行；海外供应链风险；国内半导体设备需求放缓；高端设备研发进度不及预期；行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。