中国海防(600764):水声电子防务增速最高,多个方面取得了重要进展-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入13.85亿元，同比增长19.64%；归母净利润9457.39万元，同比增长25.48%。2、业绩提升得益于防务及电子信息产业双轮驱动：防务领域收入6.25亿元，同比增长17.72%，其中水声电子防务产品贡献4.20亿元，增长30.68%；非防务领域收入7.36亿元，同比增长22.07%，电子信息产品收入7.12亿元，同比增长21.28%。3、财务状况：期末货币资金21.93亿元，较年初减少10.27%；应收账款46.44亿元、存货17.46亿元分别增加1.86%、3.54%；销售毛利率由36.46%降至35.32%；期间费用率由18.63%降至12.70%。4、研发投入1.51亿元占营收10.91%，水声通信、探测及救援技术体系化升级，部分成果将形成约2亿元产值。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.95亿元、3.67亿元、4.63亿元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：1）新产品拓展不及预期；2）原材料价格波动；3）技术创新风险；4）宏观政策风险。

  

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