星宇股份(601799):2025Q2业绩符合预期,自主车灯龙头持续成长-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营业收入67.57亿元，同比增长18.20%；归母净利润7.06亿元，同比增长18.88%。2、2025Q2单季度营业收入36.63亿元，同比增长10.85%，环比增长18.36%；归母净利润3.84亿元，同比增长9.35%，环比增长19.31%。3、2025Q2毛利率19.64%，环比提升0.81个百分点，主要受益于规模效应和降本增效；期间费用率8.62%，环比下降0.11个百分点。4、公司产品持续升级，ADB前照灯已实现量产，DLP大灯已获项目；客户拓展方面，在巩固原有客户基础上，积极开拓豪华品牌和新能源客户。5、塞尔维亚工厂产能逐步释放，并成立墨西哥和美国公司，推进全球化布局。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为16.86亿元、21.26亿元、26.32亿元，对应EPS分别为5.90元、7.44元、9.21元，市盈率分别为20.52倍、16.27倍、13.14倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：乘用车行业销量不及预期；车灯产品升级速度不及预期；新客户开拓不及预期。

  

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