新泉股份(603179):2025Q2业绩短期承压,剑指全球内外饰龙头-系列点评八

#核心观点：1、2025H1实现营收74.6亿元，同比增长21.0%；归母净利润4.7亿元，同比增长0.3%；扣非归母净利润4.2亿元，同比增长2.8%。2、2025Q2实现营收39.4亿元，同比增长26.4%，环比增长12.0%；归母净利润2.1亿元，同比增长1.2%，环比下降2.0%；毛利率16.8%，同比下降3.0个百分点，环比下降2.7个百分点。3、海外业务进展顺利，墨西哥及美国子公司2025H1分别实现营收9.6亿元和0.1亿元，同比增长196.0%和21.3%；斯洛伐克子公司收入3.2亿元。4、公司收购安徽瑞琪70%股权，进入汽车座椅领域。5、客户拓展取得进展，进入特斯拉供应体系，并拓展理想汽车、比亚迪、广汽新能源、吉利汽车、长城汽车等新客户，获得蔚来、极氪、合创等新势力品牌项目定点。6、产品从内饰件拓展到外饰件、座椅总成，单车配套价值有望过万元。7、全球化战略布局持续推进，在马来西亚、墨西哥、斯洛伐克、美国德克萨斯等地建设生产基地。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入为170.71亿元、203.15亿元、239.71亿元，归母净利润为12.06亿元、15.37亿元、18.58亿元，对应EPS为2.47元、3.15元、3.81元，PE分别为20倍、16倍、13倍，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：乘用车销量不及预期，客户拓展不及预期，原材料成本提升等。

  

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