赛力斯(601127):业绩符合预期,高端智能品牌持续突破-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025Q2单季度营收432.5亿元，同比增长12.4%，环比增长125.9%。2、归母净利润21.9亿元，同比增长56.1%，环比增长193.3%。3、扣非后归母净利润20.8亿元，同比增长57.3%，环比增长428.3%。4、Q2问界品牌交付10.7万辆，同比增长8.2%，环比增长135.8%。5、M9交付3.92万台，M8交付4.14万台。6、Q2单车ASP为40.5万元。7、Q2毛利率29.5%，同比提升2.0个百分点，环比提升1.9个百分点。8、合并报表口径单车盈利1.7万元，同比增长45.8%，环比增长54.0%。

  

   #盈利预测与评级：上调2025/2026/2027年归母净利润预期至101/147/195亿元，对应PE为22/15/11x。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧，新平台车型推进不及预期等。

  

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