中联重科(000157):扣非后归母净利润快速增长,二季度业绩超预期

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收248.55亿元，同比增长1.3%；归母净利润27.65亿元，同比增长20.84%；扣非后归母净利润19.25亿元，同比增长30.08%。2、第二季度扣非后归母净利润10.51亿元，同比增长49.64%；经营活动现金净流量17.52亿元，同比增长112.46%。3、起重机械收入83.74亿元同比增长1.24%，混凝土机械收入48.69亿元同比增长15.66%，土方机械收入42.93亿元同比增长22.11%。4、境外收入138.15亿元同比增长14.66%，占比提升至55.58%；境外业务毛利率31.37%，较国内高7.26个百分点。5、公司布局具身智能机器人领域，已开发3款人形机器人并开展试点应用。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为48.91亿元、62.06亿元、75.46亿元，对应PE分别为13.0倍、10.2倍、8.4倍。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：基建、地产投资不及预期，市场非理性竞争，海外贸易环境恶化等。

  

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