老白干酒(600559):降费增效延续,经营韧性凸显-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收24.8亿元，同比增长0.5%；归母净利润3.2亿元，同比增长5.4%。2、产品结构优化，百元以上产品同比增长5.1%，百元以下产品同比下降3.8%。3、分品牌看，主品牌老白干酒营收同比增长2.0%，武陵酒同比增长7.0%，文王贡酒同比下降20.5%。4、分区域看，河北市场同比增长3.7%，湖南市场同比增长11.3%，安徽市场同比下降18.5%。5、毛利率同比提升2.1个百分点至68.0%，净利率同比提升0.6个百分点至12.9%。6、经营性现金流量净额同比下降120.5%，合同负债同比下降5.9亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为8.1亿元、8.9亿元、10.1亿元，EPS分别为0.88元、0.98元、1.11元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：经济大幅波动风险，消费复苏不及预期风险。

  

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