山东药玻(600529):业绩短期承压＆模制品贡献大,中期分红回报股东-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入23.7亿元，同比-8.2%，归母净利润3.7亿元，同比-21.9%。2、模制瓶系列收入10.2亿元，占全部商品收入的43%，是公司主要收入来源；棕色瓶系列收入5.5亿元，占比23.2%。3、国内收入16.1亿元，占比68%；国外收入7.6亿元，占比32%。4、公司整体毛利7.5亿元，同比下降-8.5%；毛利率31.6%，同比下降-0.8pct。5、模制瓶系列毛利4.5亿元，毛利率44.1%；棕色瓶系列毛利1.5亿元，毛利率27.3%。6、公司深化采购管理创新，营业成本同比下降6.9%，中期分红1.86亿元，派息比例50.06%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为8.82/9.48/10.34亿元，同比-6.5%/+7.5%/+9.1%；对应EPS分别为1.33/1.43/1.56元；对应当前股价PE为16.7/15.6/14.3倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：募投项目进展低于预期；产能消化不及预期；原燃料价格波动超预期。

  

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