北方华创(002371):营收业绩稳健向上,打造国产高端装备平台

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营收161.42亿元，同比增长29.5%；归母净利润32.08亿元，同比增长14.97%；毛利率42.17%，净利率19.83%。2、Q2单季营收79.36亿元，同比增长21.84%，环比下降3.3%；归母净利润16.27亿元，同比下降1.47%，环比增长2.95%；毛利率41.3%，净利率20.6%。3、存货额达311.39亿元，较Q1增加59.28亿元，显示订单情况良好，公司积极备货。4、分产品收入：刻蚀设备超50亿元，薄膜沉积设备超65亿元，热处理设备超10亿元，湿法设备超5亿元（不含芯源微）。5、研发投入29.15亿元，同比增长30.01%；Q2研发费用10.51亿元，同比增长66.4%，环比增长2.4%。6、完成收购芯源微，增强光刻工序配套装备协同效应；推出离子注入设备、电镀设备等新产品，工艺覆盖度和市场份额提升。7、三大主力装备（刻蚀、立式炉、PVD设备）累计出货量突破1000台。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营收395.0亿元、500.3亿元、605.0亿元，实现归母净利润73.5亿元、94.6亿元、119.5亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期；新产品研发进展不及预期；贸易摩擦加剧。

  

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