德方纳米(300769):25Q2盈利继续磨底,静待拐点-2025年半年报点评

#核心观点：1、25Q2亏损小幅扩大，业绩基本符合预期。25年H1营收38.8亿元，同比-10.6%，归母净利润-3.9亿元，同比+24.2%。2、25Q2出货稳定，碳酸锂跌价影响盈利。25H1出货量12.2万吨，同比+16%，Q2出货量预计6万吨+。3、Q2现金流好转，费用管控加强。25年H1期间费用3.3亿元，同比-23.5%，费用率8.5%。4、25年H1经营性净现金流-7.6亿元，Q2经营性现金流1.6亿元，同环比转正。

  

   #盈利预测与评级：下调公司25-27年预期归母净利至-4.1/2.7/5.2亿元，同比+69%/+165%/+92%，对应26-27年PE为37x/19x，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧，下游需求不及预期，原材料价格波动。

  

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