伯特利(603596):2025Q2收入符合预期,智能电动齐驱-系列点评十

#核心观点:1、2025H1实现营收51.6亿元,同比+30.4％;归母净利5.2亿元,同比+14.2％;扣非归母净利5.1亿元,同比+20.7％。2、2025Q2实现营收25.3亿元,同比+19.7％/环比-4.2％;归母净利2.5亿元,同比+1.8％/环比-6.8％;扣非归母净利2.4亿元,同比+5.7％/环比-8.6％。3、2025Q2毛利率达19.2％,同比-2.2pct/环比+1.2pct。4、公司积极布局线控制动系统并成为国内首家规模化量产和交付线控制动系统的供应商。5、公司是国内首家实现EPB量产的供应商。6、公司开展全球化布局,墨西哥年产400万套轻量化零部件项目已投产,筹划摩洛哥基地。

  

   #盈利预测与评级:预计公司2025-2027年收入为128.75/164.41/208.31亿元,归母净利润为15.08/18.67/23.14亿元,对应EPS为2.49/3.08/3.82元,维持"推荐"评级。

  

   #风险提示:客户销量不及预期;竞争加剧;原材料价格上涨;关税风险等。

  

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