索菲亚(002572):业绩短期承压,积极布局存量市场及海外市场-25年中报点评

#核心观点：1、公司25H1营收45.5亿元，同比-7.7%；归母净利润3.2亿元，同比-43.4%；扣非净利润4.3亿元，同比-19.3%。2、分渠道看，经销/直营/大宗收入同比分别为-9.6%/+27.6%/-12.0%；整装收入8.5亿元，同比-13.2%。3、分品类看，衣柜/橱柜/木门收入同比分别为-8.5%/-7.8%/-18.2%；主品牌索菲亚收入41.3亿元，同比-7.1%。4、25H1毛利率34.38%，同比-1.38pct；四项费用率合计21.2%，同比+0.4pct。5、合同负债13.05亿元，同比+49%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司25-27年归母净利润分别为12.46、13.97、15.44亿元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧、地产超预期下滑等。

  

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