浩洋股份(300833):利润短期承压,看好OBM长期发展-中报点评

#核心观点：1、25H1收入5.22亿元，同比-21.99%；归母净利润0.78亿元，同比-61.69%。2、Q2收入2.32亿元，同比/环比-34.44%/-20.03%；归母净利润0.24亿元，同比/环比-76.08%/-54.02%。3、业绩承压主因国际经贸摩擦及新并购丹麦SGM公司尚处投入初期，成本费用投入较大。4、25H1毛利率50.55%（同比-1.30pp），净利率15.07%（同比-15.52pp）；期间费用率31.64%，同比+15.40pp。5、收购丹麦SGM资产后成立子公司，整合技术及产能，定位于建筑演艺灯光，与雅顿品牌形成差异化互补。6、25H1公司及子公司新增授权专利61项，包括境内外发明专利14项，新技术已成功转化应用到多个产品线。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为2.48亿元、3.06亿元、3.77亿元。维持“买入”评级，目标价54.88元，对应25年28倍PE估值。

  

   #风险提示：海外需求不及预期，市场开拓不及预期，行业竞争加剧。

  

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