鸿路钢构(002541):扣非业绩稳健,后续盈利有望修复

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入105.5亿元，同比增长2.2%；实现归母净利润2.88亿元，同比下降32.7%。2、扣非归母净利润2.38亿元，同比增长0.9%。3、新签合同143.8亿元，同比增长0.2%；钢结构产量236.3万吨，同比增长12.2%。4、毛利率为10.0%，同比下降0.7个百分点；单吨产量收入4466元，同比下降8.9%；单吨产量毛利465元，同比下降15.0%。5、期间费用率为6.61%，同比下降0.06个百分点。6、十大生产基地已投入使用近2500台焊接机器人。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润6.7亿元、7.2亿元、8.2亿元，对应PE为17.7X、16.4X、14.6X。维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：原材料钢材价格波动风险、用工风险、技术开发不及预期风险、融资成本上行风险等。

  

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