中国重汽(000951):Q2利润向上,内销与出口齐开花-中报点评

#核心观点：1、2025年H1实现营收261.62亿元，同比增长7.22%，归母净利6.69亿元，同比增长8.10%。2、Q2实现营收132.53亿元，同比增长2.15%，环比增长2.68%；归母净利3.58亿元，同比增长4.00%，环比增长15.44%。3、Q2毛利率为7.94%，同比提升0.7个百分点，环比提升0.88个百分点；净利率为3.85%，同比提升0.16个百分点，环比提升0.51个百分点。4、Q2终端实销2.1万辆，同比增长11.7%，环比增长22.4%；集团出口3.7万辆，同比增长28.7%，环比增长12.8%。5、25H1重卡市场累计销量约53.33万辆，同比增长约6%；1-7月销量约62.2万辆，同比增长约11%；4-7月实现四连涨，增幅分别为6.5%、13.6%、37%、42%。6、7月新能源重卡终端销量超1.5万辆，同比增长超1.2倍，单月渗透率超26%。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润为17.6亿元、20.2亿元、24.9亿元。给予公司2025年15倍PE，目标价22.50元，维持买入评级。

  

   #风险提示：商用车销量不及预期；原材料涨价超预期。

  

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