万润股份(002643):25H1盈利同比提升,看好新材料产能投产带来的成长性-动态跟踪点评

#核心观点：1、公司25H1实现营收18.70亿元，同比-4.42%；归母净利润2.18亿元，同比+1.35%。2、25Q2营收10.09亿元，同/环比-0.95%/+17.12%；归母净利润1.38亿元，同/环比+18.25%/+73.13%；扣非归母净利润1.33亿元，同/环比+24.30%/+75.09%。3、25Q2毛利率39.77%，同/环比+0.73/+2.20pct；净利率16.02%，同/环比+0.87/+3.43pct。4、25H1功能性材料营收14.69亿元，同比-9.55%，毛利率38.68%，同比-1.99pct；生命科学与医药类产品营收3.76亿元，同比+20.80%，毛利率38.56%，同比+1.36pct。5、半导体制造材料生产车间已于2025年上半年开始试生产；PEEK材料已有中试产品产出，正在进行市场推广与验证；PA46处于实验室开发及验证阶段。6、PEI、TPI、PI-5218产品均已实现销售；新能源电池用电解液添加剂材料已实现产品供应，固态电池材料处于实验室开发阶段。

  

   #盈利预测与评级：预计公司25-27年归母净利润为4.34/5.19/5.81亿元，对应PE为29.23/24.44/21.80倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：产能投放不及预期、下游需求不及预期、市场开拓不及预期。

  

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