索菲亚(002572):需求端有所承压,关注高股息优势-中报点评

#核心观点：1、1H25公司实现营收45.51亿元，同比-7.7%，归母净利润3.19亿元，同比-43.4%。2、Q2实现营收25.13亿元，同比-10.8%，归母净利润3.07亿元，同比-23.0%。3、分品牌看，索菲亚品牌营收41.28亿元/同比-7.1%，米兰纳品牌营收1.76亿元/同比-26.5%，华鹤品牌营收0.56亿元/同比-21.1%。4、分渠道看，整装渠道营收8.52亿元/同比-13.2%，大宗渠道收入6.46亿元/同比-12.0%，出口收入0.34亿元/同比+39.5%。5、25H1销售毛利率34.4%/同比-1.4pct，期间费用率21.2%/同比+0.4pct。

  

   #盈利预测与评级：预计25-27年归母净利润分别为11.43/12.66/13.66亿元，对应EPS分别为1.19/1.31/1.42元。给予公司25年15倍目标PE，对应目标价17.85元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：需求不及预期，地产销售下行，新品牌及新渠道拓展不及预期。

  

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