春秋航空(601021):税前小幅改善,分红及回购增强信心-中报点评

#核心观点：1、1H25收入103.04亿元，同比增长4.3%；归母净利润11.69亿元，同比下降14.1%。2、2Q25收入49.87亿元，同比增长6.0%；税前利润6.50亿元，同比增长5.6%；归母净利润4.91亿元，同比下降10.7%。3、2Q25运力投放加速，ASK同比增长12.1%，客座率同比下降1.0个百分点至90.4%；单位客公里收益同比下降约5%。4、1H25整体量价齐跌，ASK同比增长9.5%，客座率同比下降0.8个百分点至90.5%；单位客公里收益0.38元，同比下降4.2%。5、公司公告36%的中期分红及3-5亿元的回购预案。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为23.74亿元、30.16亿元、34.43亿元，对应EPS分别为2.43元、3.08元、3.52元。维持“买入”评级，目标价67.80元。

  

   #风险提示：油价大幅上涨，人民币波动，高铁提速，民航出行需求不及预期，补贴下滑超预期，行业运力投放超预期，安全事故。

  

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